研究成果：Stakeholder Orientation, Product Market Competition, and the Cost of Equity（利益相關(guān)者導(dǎo)向、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)股權(quán)資本成本）
作者：陳治鴻，沈思晨（通訊作者），鄒宏
發(fā)表期刊：Review of Corporate Finance Studies，2025年4月在線發(fā)表
本研究以逐步出臺(tái)的“利益相關(guān)者保護(hù)法案”（constituency statutes）為外生沖擊，系統(tǒng)考察了在不同產(chǎn)品市場競爭環(huán)境下，利益相關(guān)者導(dǎo)向?qū)ζ髽I(yè)股權(quán)資本成本的影響。研究結(jié)果表明，在競爭激烈的行業(yè)，該法案能夠有效推動(dòng)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任（CSR），通過產(chǎn)品差異化提升未來現(xiàn)金流，并增強(qiáng)企業(yè)在行業(yè)下行時(shí)期的業(yè)績韌性，從而降低股權(quán)資本成本。相反，在競爭較弱的行業(yè)，該法案可能助長管理層的機(jī)會(huì)主義行為，導(dǎo)致未來現(xiàn)金流下降、尾部風(fēng)險(xiǎn)上升，并最終推高股權(quán)資本成本。整體而言，本研究揭示了產(chǎn)品市場競爭在決定CSR經(jīng)濟(jì)后果中的關(guān)鍵作用，并為公司治理領(lǐng)域長期存在的“股東導(dǎo)向”與“利益相關(guān)者導(dǎo)向”之爭提供了新的實(shí)證證據(jù)。
Review of Corporate Finance Studies 為武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院學(xué)術(shù)期刊分級(jí)方案A-級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)期刊。
原文鏈接：https://doi.org/10.1093/rcfs/cfaf005
