12月18日下午，由武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系主辦的景林珞珈金融論壇第271期在學(xué)院237（金融系易方達(dá)會(huì)議室）舉辦。中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院和科技商學(xué)院特任副教授李雄老師作為主講嘉賓，圍繞其最新研究成果“競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中貿(mào)易信貸的武器化：來(lái)自薪資保障計(jì)劃的證據(jù)”展開分享。
李老師的研究聚焦企業(yè)在特殊時(shí)期的市場(chǎng)策略，深入探討“公共流動(dòng)性注入是否及如何促使企業(yè)采取更激進(jìn)的貿(mào)易信貸政策以擴(kuò)張市場(chǎng)份額”的問(wèn)題。該研究以美國(guó)薪資保障計(jì)劃（PPP）作為外生沖擊，結(jié)果表明，與未獲得PPP貸款的企業(yè)相比，獲得PPP資金的企業(yè)顯著提高其貿(mào)易信貸投放比例。這一效應(yīng)在競(jìng)爭(zhēng)更激烈、受疫情直接沖擊較小的行業(yè)中更為明顯，且新增的貿(mào)易信貸主要流向了規(guī)模較小、議價(jià)能力較弱的“邊際客戶”。這種激進(jìn)的流動(dòng)性再配置策略帶來(lái)顯著市場(chǎng)后果：PPP獲得企業(yè)隨后實(shí)現(xiàn)更高的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)，但同時(shí)也付出短期利潤(rùn)下降的代價(jià)。市場(chǎng)份額的提升主要得益于供應(yīng)鏈關(guān)系的穩(wěn)固（中斷減少）以及新客戶的獲取。研究還發(fā)現(xiàn)顯著的溢出效應(yīng)：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額受到侵蝕，而下游客戶則從更寬松的信貸條件中獲益。
與會(huì)師生圍繞研究設(shè)計(jì)的識(shí)別策略、可能存在的替代性假說(shuō)以及激進(jìn)性擴(kuò)張貿(mào)易信貸對(duì)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期影響等問(wèn)題展開深入探討。老師們還就如何有效排除其他同期政策干擾、處理潛在企業(yè)自選擇偏差等方面，提出相應(yīng)建議。此外，李老師也對(duì)學(xué)生提出的數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)問(wèn)題進(jìn)行詳盡回應(yīng)。
李雄，中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院和科技商學(xué)院特任副教授，碩士研究生導(dǎo)師。博士畢業(yè)于香港大學(xué)，曾在美國(guó)華盛頓圣路易斯大學(xué)做訪問(wèn)學(xué)者。主要研究領(lǐng)域?yàn)楣?yīng)鏈金融。目前多篇工作論文在金融和會(huì)計(jì)的領(lǐng)域頂刊返修，包括The Accounting Review和Management Science (獨(dú)立作者)。
（通訊員：張瑾思；審核：黃敏學(xué)）
